SpaceX beantragt größten Börsengang der Geschichte: 75 Milliarden bei 1,75 Billionen Dollar

SpaceX hat am 1. April beim US-amerikanischen Wertpapieraufsichtsbehörde SEC einen vertraulichen Registrierungsentwurf eingereicht, der eine Bewertung von 1,75 Billionen Dollar und eine Kapitalaufnahme von bis zu 75 Milliarden Dollar anstrebt — der größte Börsengang der Geschichte. Die intern als „Projekt Apex“ bezeichnete Operation wurde zuerst von Bloomberg gemeldet und unabhängig von CNBC und Reuters bestätigt. SpaceX hat sich öffentlich nicht geäußert.

Die angestrebten 75 Milliarden Dollar würden mehr als das Doppelte der 29 Milliarden übersteigen, die Saudi Aramco bei seinem Börsengang 2019 einnahm — derzeit der globale Rekord — und mehr als das Dreifache des US-amerikanischen Rekords von Alibaba aus dem Jahr 2014 mit 22 Milliarden Dollar. Das Unternehmen hat 21 Banken für die Abwicklung der Transaktion verpflichtet. Der Börsengang ist für Juni 2026 an der Nasdaq geplant.

Die Bewertung stieg im Februar 2026 sprunghaft an, nachdem SpaceX mit xAI, Elon Musks KI-Unternehmen, fusioniert hatte. Die zusammengeschlossene Einheit — die nun den Chatbot Grok und das soziale Netzwerk X, ehemals Twitter, umfasst — wurde zum Zeitpunkt des Deals mit 1,25 Billionen Dollar bewertet. Das xAI-Geschäft dürfte in diesem Jahr weniger als eine Milliarde Dollar Umsatz einbringen, was bedeutet, dass die zusätzlichen 500 Milliarden Dollar Bewertung oberhalb dieser Zahl fast ausschließlich eine zukunftsgerichtete Wette auf KI-Infrastruktur darstellen.

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Was die Bewertung von 1,75 Billionen Dollar sowohl plausibel als auch umstritten macht, sind die tatsächlichen Einnahmen von SpaceX heute. Das Kerngeschäft mit Raketenstarts und die Satelliten-Breitbanddivision Starlink erwirtschafteten 2025 rund 16 Milliarden Dollar Umsatz bei einem Gewinn von etwa 8 Milliarden Dollar. Starlink schloss das Jahr 2025 mit 9,2 Millionen Abonnenten in 150 Ländern ab und soll bis Ende 2026 einen Jahresumsatz von 22 Milliarden Dollar erreichen. Diese einzelne Division erwirtschaftet bereits zwischen 50 % und 80 % des Gesamtumsatzes des Unternehmens.

Mit einer Bewertung von 1,75 Billionen Dollar wäre SpaceX das sechstwertvollste Unternehmen der Welt — vor allen aktuellen Mitgliedern des S&P 500 mit Ausnahme von Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft und Amazon. Die Bewertung impliziert ein Kurs-Umsatz-Verhältnis von etwa dem 94-fachen des Vorjahresumsatzes — ein Wert, den Analysten als abhängig von Wetten beschreiben, die weit über Starlink hinausgehen, insbesondere Musks Plan, bis zu einer Million orbitaler Rechenzentren zur Unterstützung von KI-Workloads zu betreiben. Dieses Vorhaben bleibt theoretisch.

Für Privatanleger ist das unmittelbar relevanteste Detail des Registrierungsantrags die geplante Zuteilung von 30 % der Aktien an Kleinanleger. Die meisten Börsengänge dieser Größenordnung werden von institutionellen Investoren dominiert; eine Privatanlegertranche in diesem Umfang wäre für einen Börsengang dieser Größe ungewöhnlich. SpaceX soll zudem eine Doppelaktienstruktur anstreben, was bedeuten würde, dass öffentliche Aktionäre Anteile mit deutlich geringeren Stimmrechten als Insider halten könnten — eine Struktur, die Musk, dem rund 44 % des Unternehmens gehören, unabhängig vom öffentlichen Kaufvolumen die effektive Kontrolle sichern würde.

Das vertrauliche Einreichungsverfahren erlaubt es Unternehmen, ihre Finanzdaten der SEC zur regulatorischen Prüfung vorzulegen, bevor diese Unterlagen öffentlich werden. Gemäß den SEC-Vorschriften muss SpaceX mindestens 15 Tage vor Beginn seiner Roadshow einen offiziellen Börsenprospekt veröffentlichen — was diese Veröffentlichung voraussichtlich in den April oder Mai 2026 legt.

Der Prospekt wird das erste Dokument sein, das geprüfte Finanzdaten zu xAI enthält: Abonnentenzahlen, Margenangaben, tatsächliche Umsätze und die endgültige Aktienstruktur. Solange diese Zahlen nicht öffentlich sind, lässt sich die KI-Bewertungsprämie von 500 Milliarden Dollar nicht auf Grundlage tatsächlicher Kennzahlen beurteilen. Auf dieses Dokument warten die Investoren.

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