Ruthenium (chemisches Symbol Ru) ist ein silbrig-weißes Metall aus der Platinmetallgruppe. Jahrzehntelang führte es ein Schattendasein: begrenzte industrielle Einsatzfelder, ein winziger Markt, wenig Öffentlichkeit. Diese Anonymität ist vorbei. Während Hyperscaler ihre Cloud- und KI-Infrastruktur ausbauen, ist Ruthenium vom unbekannten Nebenprodukt zum strategischen Input avanciert – mit steigenden Preisen und einem harten Wettbewerb um Liefermengen.
Warum dieses Metall – und warum jetzt? In modernen Festplatten (HDD), wie sie in Rechenzentren eingesetzt werden, ermöglicht eine ultradünne Rutheniumschicht – gemessen in Bruchteilen eines Nanometers – eine höhere Datendichte pro Platter und stabilisiert zugleich die magnetische Performance. Übersetzt: mehr Daten pro Disk bei niedrigeren Kosten pro Terabyte. Da generative KI Trainingsdatensätze und Inferenzlasten vervielfacht, wird diese Kostenrechnung entscheidend. Die Auslieferungen hochkapazitiver, „KI-tauglicher“ HDDs steigen – und mit ihnen der Rutheniumverbrauch.
Der KI-Effekt endet nicht beim Speichern. In der Chip-Forschung wird Ruthenium als Kandidat für Interconnects (Leiterbahnen) der nächsten Generation erprobt, wo klassisches Kupfer an Skalierungs- und Zuverlässigkeitsgrenzen stößt. Sollte auch nur ein Teil der fortschrittlichen Halbleiterfertigung in diese Richtung gehen, würde die technologische Zugkraft auf diesen Mini-Markt weiter zunehmen.
Ein Markt, der den Schlagzeilen davonläuft. Innerhalb eines Jahres hat sich der Rutheniumpreis nahezu verdoppelt, frühere Höchststände wieder erreicht und die Entwicklung wesentlich bekannterer Edelmetalle übertroffen. Bemerkenswert ist das, weil der zugrunde liegende Markt im Rohstoffmaßstab winzig ist – gemessen in wenigen Dutzend Tonnen pro Jahr und einigen Hundert Millionen Dollar, nicht in den Milliarden von Kupfer, Nickel oder Gold. Die Preisbildung ist intransparent: Es gibt keine große Terminbörse; die meisten Geschäfte werden direkt zwischen Raffinateuren, Verarbeitern und Endabnehmern abgeschlossen. Diese Illiquidität verstärkt jede Nachfragebewegung.
Knappe Versorgung – systembedingt. Es existieren keine dedizierten Rutheniumminen. Nahezu die gesamte Förderung fällt als Nebenprodukt der Platingewinnung an – vor allem in Südafrika, das den Großteil der Primärproduktion stellt. Fahren Platinproduzenten Investitionen zurück oder kämpfen mit Stromausfällen und Arbeitskonflikten, bewegen sich die Rutheniummengen im Gleichschritt. Recycling hilft am Rand – Rückgewinnung aus verbrauchten Katalysatoren und Elektronik – doch die Volumina sind klein im Vergleich zur neuen Nachfrage aus der Dateninfrastruktur.
Analysten der Platinmetallgruppe beschreiben ein klassisches Nadelöhr: strukturell unelastisches Angebot trifft auf einen plötzlichen, langfristigen Nachfrageschub. Viele rechnen damit, dass der Markt ohne deutliche Verbesserungen bei der Nebenprodukt-Rückgewinnung oder einen längeren Aufschwung im Platin in ein Defizit rutscht – oder darin verharrt. Hinzu kommt Psychologie: Aus Sorge um die Versorgung bauen Abnehmer Vorsorgelager auf und verknappen damit den Spot-Markt zusätzlich.
Kurzkommentar aus der Praxis – drei zentrale Treiber:
• Kostenvorteil von HDD gegenüber Flash hält Nearline-Festplatten im Rechenzentrum dominant und verankert damit die Rutheniumnachfrage.
• Materialeffizienz – dünnere Schichten, präzisere Prozesse – senkt die Gramm-pro-Gerät-Quote, kann den Skaleneffekt neuer Deployments aber nicht vollständig ausgleichen.
• F&E-Optionen bei Chips und Energiespeichern (von Interconnects bis zu Katalysatoren und Superkondensatoren) bleiben die Unbekannte; die Einführung wäre zunächst schrittweise, kumulativ aber spürbar.
Die unerwartete Konkurrenz: KI vs. saubere Energie. Die elektrochemischen Eigenschaften von Ruthenium machen es attraktiv für Hochleistungskatalysatoren und experimentelle Speichertechnologien – etwa Prototypen von Lithium-Sauerstoff-Batterien und fortgeschrittenen Superkondensatoren. Diese Projekte sehen sich nun einem von KI geprägten Preisumfeld gegenüber. Wenn die größten Budgets der Welt für Datenspeicherung einkaufen, geraten auf Ruthenium angewiesene Klimainnovationen unter Kostendruck. Ohne sinkende Preise oder ausgereifte Substitute werden manche Energiespeicherlösungen verschoben oder auf häufigere Materialien umkonstruiert.
Geopolitik und Klumpenrisiko. Da die Förderung stark auf ein Land konzentriert ist und der Raffinationssektor von wenigen Akteuren dominiert wird, gehört Ruthenium ins Dossier „kritische Mineralien“. Einen schnellen Hebel gibt es nicht: Mehr Output verlangt Investitionszyklen in der Platinförderung – keinen Schalter „mehr Ruthenium“. Politik, die Resilienz stärken will, wird daher auf drei Hebel setzen: Recycling, Materialsparsamkeit und Substitution.
Worauf es jetzt ankommt:
• Capex der Rechenzentren und Storage-Mix. Bleibt die Investitionsdynamik der Hyperscaler hoch und behauptet die HDD die Nearline-Ebene, bleibt die Rutheniumnachfrage solide.
• Förderleitlinien bei Platinmetallen. Jeder anhaltende Anstieg (oder Ausfall) in Südafrika schlägt direkt auf die Verfügbarkeit durch.
• Materialdurchbrüche. Nachweise geringerer Ruthenium-Beladungen – oder tragfähige Alternativen bei HDD-Beschichtungen, Chip-Interconnects oder Katalysatoren – könnten die Nachfragekurve abflachen.
• Recycling-Skalierung. Bessere Rückgewinnung aus Katalysatoren und E-Schrott würde der Versorgung ein stabileres zweites Standbein geben und die Volatilität dämpfen.
Fazit: Ruthenium ist ein Lehrstück dafür, wie eine einzige Technologiewelle ein Nischenmaterial über Nacht neu bepreisen kann. Solange die KI-Infrastruktur wächst, verleiht seine Rolle im kosteneffizienten Datenspeichern dem Metall Rückenwind. Bis sich das Angebot anpasst – oder das Engineering mit weniger Material mehr erreicht – bleibt dieses einst unscheinbare Element ein strategisch bedeutsamer, eng balancierter Markt, in dem kleine Änderungen große Folgen haben.
