GoldenPeaks Poland beantragt Insolvenz mit 952 Millionen Dollar Schulden

GoldenPeaks Poland Holding betrieb in Polen 664 Megawatt Solarenergie über 548 Projekte, als das Unternehmen mit 952 Millionen Dollar an fremdfinanzierten Schulden und rund 1,1 Millionen Euro an unbelasteten Barmitteln Chapter-11-Insolvenz anmeldete – das konkreteste Argument dafür, dass ein technisch funktionierendes erneuerbares Portfolio finanziell tot sein kann.

Das Unternehmen, ein in Malta ansässiger Solarbetreiber, ist kein Fall von Anlagen, die nicht produzieren. Seine neun operativen Portfoliogruppen erzeugten Strom. Doch die Struktur, die diese Anlagen zusammenhielt, hatte keinen Spielraum für Belastungen: GoldenPeaks beschäftigte niemanden direkt, sondern lagerte sämtliche Ingenieurs-, Bau- und Tagesgeschäfte an Spectris Energy aus, ein hundertprozentiges Tochterunternehmen.

Als Spectris Anfang 2026 zusammenbrach – getrieben von steigenden Komponentenkosten, höheren Zinsen und Währungsschwankungen – froren die polnischen Steuerbehörden dessen Konten ein. GoldenPeaks hatte 664 Megawatt und nichts, um sie zu betreiben.

Der Netzstress hatte sich bereits vor dem Scheitern von Spectris aufgebaut. Der polnische Übertragungsnetzbetreiber hatte die Menge an Solarstrom begrenzt, die das nationale Netz aufnehmen konnte, und damit die Einnahmen unter das Niveau gedrückt, das für den Schuldendienst erforderlich war. Mehrere Kapitalerhöhungen und Refinanzierungsversuche im Laufe des Jahres 2025 und bis Anfang 2026 scheiterten. Zum Zeitpunkt der Anmeldung betrug die Liquidität des Unternehmens kaum mehr als eine operative Deckung von einer Woche bei fast einer Milliarde Dollar an Verbindlichkeiten.

Der Brookfield-Aspekt unterscheidet diesen Fall von einem einfachen Projektversagen. Brookfield Asset Management ist der kontrollierende Aktionär von GoldenPeaks, dessen größter Gläubiger und nun auch sein Stalking-Horse-Bieter – mit einem Vorschlag für eine Debitoren-in-Besitz-Finanzierung in Höhe von 162,8 Millionen Dollar, die eine viermonatige Restrukturierung finanziert und Brookfield in die Lage versetzt, die Vermögenswerte in einer gerichtlich überwachten Versteigerung zu erwerben.

Für Gläubiger, die nicht Brookfield sind, wirft die Anordnung eine offensichtliche Frage auf: Kann ein Restrukturierungsprozess, bei dem der Sponsor den Schuldner kontrolliert, die Mehrheit der Schulden hält und die Ausschreibung eröffnet, den gesamten Gläubigerkreis vollständig bedienen? Der viermonatige Zeitplan wird sie beantworten. Was die Anmeldung für die europäische Finanzierung erneuerbarer Energien bereits beantwortet, ist, wie dünn die Marge tatsächlich ist, wenn ein Netzbetreiber die Einspeisung beschränkt und gleichzeitig der Betriebsdienstleister ausfällt. An diesem Punkt ist die Position des Equity-Sponsors als Hauptgläubiger möglicherweise die einzige noch bestehende Finanzstruktur.

Die Anhörung zur Genehmigung der DIP-Finanzierung war für Juni 2026 angesetzt. Ein Verkaufsergebnis oder ein Restrukturierungsplan wird bis Ende September 2026 erwartet.

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