Broadcom verdreifacht KI-Chip-Erlöse auf 16,7 Mrd. Dollar — günstiger als Nvidia

Das Geschäft mit kundenspezifischen Chips, das Hock Tan über Jahre hinweg die Hyperscaler von seinem Konzept überzeugen ließ, hat sich innerhalb eines einzigen Jahres verdreifacht. Broadcoms KI-Halbleiterumsatz erreichte im dritten Geschäftsquartal 16,7 Milliarden Dollar – ein Anstieg von 221 Prozent gegenüber dem Vorjahr – und das Unternehmen peilt nun für das gesamte Geschäftsjahr einen KI-Chip-Umsatz von 58 Milliarden Dollar an. Dabei handelt es sich nicht um Nvidia-artige Allzweck-GPUs, sondern um maßgeschneiderte Siliziumlösungen, die nach Spezifikation für die spezifischen Trainings- und Inferenz-Workloads von Google, OpenAI, Anthropic und Meta gefertigt werden.

Das Argument für kundenspezifische Siliziumlösungen ist auf den Punkt gebracht, wenn man Rechenleistung im Hyperscaler-Maßstab betreibt. Eine Allzweck-GPU bewältigt jede KI-Workload angemessen; ein Chip, der um die Modellarchitektur eines einzigen Unternehmens herum gebaut ist, erledigt diese Workload effizienter, bei geringeren Energiekosten pro Rechenvorgang. Tan erklärte im Gespräch mit Analysten, dass der gemeinsam mit OpenAI entwickelte kundenspezifische Jalapeno-Chip bei den spezifischen Workloads von OpenAI besser abschneidet als Nvidias Grace Blackwell – bei etwa der Hälfte der Kosten pro Recheneinheit. Das ist eine CEO-Behauptung, kein unabhängiger Benchmark, aber OpenAIs Zusage, im nächsten Jahr 1,3 Gigawatt Jalapeno zu deployen, verleiht der Zahl strukturelles Gewicht.

Anthropic hat sich mit noch größeren Ambitionen angeschlossen. Broadcom erwartet, dass Anthropic bis 2027 sein größter XPU-Kunde wird, mit einem bereits in diesem Jahr deployten Gigawatt Ironwood-Rechenleistung und weiteren fünf Gigawatt an Googles TPU v8i-Chips, die für 2027 vorgesehen sind. Wenn Tan eine Roadmap skizziert, die bis zum Geschäftsjahr 2028 einen KI-Chip-Umsatz von 230 Milliarden Dollar vorsieht, ist der Markt zunehmend bereit, ihm zu glauben – denn drei der fünf wertvollsten Unternehmen der Welt haben die Verträge unterzeichnet, die dies Realität werden lassen würden.

Die Skepsis liegt in der Prognose. Broadcom prognostizierte für das vierte Quartal einen Umsatz von 34,8 Milliarden Dollar, ein Anstieg von 93 Prozent gegenüber dem Vorjahr und beeindruckend nach jedem Maßstab außer dem, den die Wall Street gesetzt hatte: Analysten hatten 35,03 Milliarden Dollar erwartet. Die Abweichung ist in absoluten Zahlen bescheiden, aber als Signal bedeutsam. Kundenspezifische Siliziumlösungen sind angebotsseitig begrenzt: Broadcom kann nicht schneller hochfahren als seine Halbleiterfertigungspartner, und die Kluft zwischen der Nachfrage, die Tan beschreibt, und der Kapazität, die er tatsächlich liefern kann, ist das Risiko, das in jeder Zeile seiner Roadmap steckt.

Es gibt eine strukturelle Spannung, die die Quartalszahlen nicht auflösen. Je besser Broadcom darin wird, kundenspezifische Siliziumlösungen für Hyperscaler zu bauen, desto mehr trainiert es diese Hyperscaler darauf, Chipdesign als Kernkompetenz und nicht als Beschaffungsentscheidung zu betrachten. Google entwirft bereits seine eigenen Tensor Processing Units; Amazon hat Trainium und Inferentia. Die Frage ist, ob die Kunden, die heute Broadcoms größte Schecks ausstellen, diese Fähigkeit irgendwann ins eigene Haus holen – was Broadcoms beste Kunden zu den Architekten seiner eigenen Verdrängung machen würde.

Der Gesamtumsatz im Quartal erreichte 29,6 Milliarden Dollar, ein Anstieg von 86 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Die Halbleitersparte wuchs langsamer als das KI-Segment, was die Zweigeschwindigkeits-Realität innerhalb des Unternehmens widerspiegelt: das KI-Chipgeschäft, um das sich Tans Investorenerzählung verdichtet hat, und die Infrastruktursoftware, die 2023 mit VMware übernommen wurde und leise den Großteil der Marge trägt. Die Infrastruktureinheit ist kein nachträglicher Einfall – sie ist das, was Broadcom ermöglicht, die Kapazität für kundenspezifische Siliziumlösungen zu finanzieren, mit der seine Hyperscaler-Kunden nicht Schritt halten können.

Broadcoms Ergebnisse für das vierte Quartal werden im Dezember erwartet. Wenn das Fünf-Gigawatt-TPU-Deployment von Anthropic planmäßig 2027 beginnt, hört die Umsatz-Roadmap von 230 Milliarden Dollar auf, eine Projektion zu sein – und wird zur Architektur der folgenreichsten Infrastrukturwette des KI-Jahrzehnts.

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