AMD verdoppelt Rechenzentrumserlöse auf 6,7 Milliarden — Aktie fällt um 9 Prozent

AMD hat das stärkste Quartal seiner fünfzigjährigen Unternehmensgeschichte vorgelegt – und wurde dafür abgestraft. Die Data-Center-Sparte – jene Einheit, die KI-Beschleunigerchips und Serverprozessoren an Cloud-Giganten im Massstab verkauft – hat ihren Umsatz innerhalb eines Jahres mehr als verdoppelt und erreichte im zweiten Quartal 6,7 Milliarden Dollar. Der Gesamtumsatz lag bei 11,54 Milliarden Dollar, ein Anstieg von 50 Prozent im Jahresvergleich. Die Aktie fiel im nachbörslichen Handel um 8,94 Prozent.

Das Paradoxon verrät etwas Grundsätzliches darüber, wo der KI-Investitionszyklus gerade angelangt ist. AMD hat nicht enttäuscht. Es hat sämtliche veröffentlichten Schätzungen übertroffen – eine Umsatzprognose von 11,25 Milliarden Dollar, ein Gewinn pro Aktie von 1,61 Dollar, beides wurde übertroffen – und das dritte Quartal mit rund 13 Milliarden Dollar prognostiziert. Der Ausverkauf hatte nichts mit den Zahlen zu tun, sondern alles mit der Obergrenze. Die AMD-Aktie hatte vor Bekanntgabe des Berichts im Jahr 2026 bereits 140 Prozent zugelegt – ein Kursanstieg, der spektakulärere Ergebnisse eingepreist hatte, als dann tatsächlich eintraten. Anleger hatten auf eine Prognose gesetzt, die mehrere Analysten als „Knaller“ bezeichneten, gestützt auf Helios, AMDs bevorstehende KI-Plattform im Rack-Massstab. Diese Prognose blieb aus.

Für die Unternehmen, die AMDs Chips kaufen – Hyperscaler und Unternehmensbetreiber, die KI-Infrastruktur aufbauen –, unterscheidet sich das Bild deutlich von dem der Anleger. Rechenzentren machen inzwischen 58 Prozent des Gesamtumsatzes von AMD aus, gegenüber weniger als 30 Prozent vor zwei Jahren. EPYC-Serverprozessoren und Instinct-GPU-Beschleuniger sind gleichermassen gefragt. Das macht AMD zu einem echten Konkurrenten für Nvidia in einem der kapitalintensivsten Beschaffungszyklen der Unternehmens-Technologiegeschichte – und bedeutet, dass das Angebot an KI-Beschleunigern, nicht die Nachfrage, die entscheidende Einschränkung für Organisationen bleibt, die ihr Rechenbudget für 2027 planen.

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AMDs Fahrplan ist der Punkt, an dem die Erzählung ins Stocken gerät. Der Markt wollte Einzelheiten zu den Helios-Einführungsverpflichtungen namentlich genannter Hyperscaler. Stattdessen lieferte das Unternehmen Prognosezahlen und eine allgemeine Richtung. Nvidias Wettbewerbsvorteile – sein CUDA-Software-Stack, das Entwickler-Ökosystem und die mehrjährigen Auftragsbeziehungen – bleiben strukturell intakt. AMD zeigt, dass es Marktanteile gewinnen kann; es hat jedoch noch nicht bewiesen, dass es das Tempo halten kann, sobald der aktuelle Auftragszyklus abgeschlossen ist und der KI-Ausbau in eine Rationalisierungsphase übergeht.

Eine Zahl aus dem Quartal, die nicht in den Schlagzeilen dominierte: AMD beschäftigt rund 26.000 Menschen und hat während eines Wachstums von 50 Prozent keine nennenswerten Entlassungen angekündigt. In einem Jahr, in dem der US-Tech-Sektor die Marke von 205.000 kumulierten Stellenstreichungen überschritten hat – und damit die Gesamtzahl von 2025 bei noch vier verbleibenden Monaten im Kalender übertrifft –, ist diese Entwicklung ein Ausreißer, den es zu beobachten lohnt.

AMD wird die Ergebnisse des dritten Quartals Anfang November vorlegen. Die Helios-Plattform soll voraussichtlich im vierten Quartal 2026 in den kommerziellen Einsatz gehen. Dieser Meilenstein der Markteinführung, mehr als jeder Prognosewert, ist es, auf den der Markt jetzt wartet, um ihn bestätigt zu sehen.

Schlagwörter: nvidia, Halbleiter, KI-Chips, AMD, Rechenzentrum, Lisa Su

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