Kanadas überraschende Rezession entstand fast vollständig aus dem Zögern

Eine Rezession kündigt sich gewöhnlich an. Fabriken verstummen, ein bekannter Konzern beantragt Gläubigerschutz, eine Leitzahl bricht ein. Kanadas Rezession tat nichts davon. Das Land rutschte in seinen ersten Abschwung seit Jahren nicht mit einem Knall, sondern mit einem Achselzucken: Die Wirtschaft weigerte sich schlicht zu wachsen, während sichtbar fast nichts zerbrach.

Genau das macht sie beunruhigend. Auf einen Schock lässt sich reagieren. Auf eine Stimmung viel schwerer. Das prägende Merkmal dieser Kontraktion ist kein einzelnes Scheitern, sondern eine kontinentweite kalte Füße: Unternehmen, die kein Kapital mehr binden, weil sie nicht mehr lesen können, was von jenseits der Grenze kommt. Wenn eine Firma die nächste Handelsregel nicht einpreisen kann, tut sie das Vernünftige und wartet. Genug Firmen, die gleichzeitig warten, ergeben eine Rezession.

Kanada ist die am stärksten von den Vereinigten Staaten abhängige Industrienation, und das vergangene Jahr hat diese Nähe in eine Last verwandelt. Die Drohung mit Zöllen, mehr als die Zölle selbst, genügte, um Investitionsentscheidungen einzufrieren, die einst Routine waren. Unsicherheit ist still zu einer eigenen Steuer geworden, gezahlt nicht in Abgaben, sondern in nicht gebauten Fabriken und nicht erteilten Aufträgen.

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Die größere Lehre reicht weit über Ottawa hinaus. Nordamerika läuft als eine einzige Maschine, in der Teile und Rohstoffe die Grenze mehrmals überqueren, ehe etwas fertig ist. Zögert eine Seite dieser Maschine, steht das ganze Fließband still. Schwache Ausfuhren, ein Überhang an importiertem Gold, ein Immobilienmarkt, der sich nicht mehr dreht: lauter kleine Zeichen, dass die am stärksten verflochtene Wirtschaftsbeziehung der Welt zu stocken beginnt.

Die Zahlen, wenn sie kommen, sind beinahe komisch klein. Statistics Canada meldete, die Wirtschaft sei im ersten Quartal auf das Jahr hochgerechnet um 0,1 Prozent geschrumpft, nach einem revidierten Rückgang von einem Prozent zum Ende des Vorjahres. Zwei negative Quartale in Folge sind die Lehrbuchdefinition einer technischen Rezession. Von Bloomberg befragte Ökonomen hatten ein Wachstum von 1,5 Prozent erwartet, weshalb das Wort hängen blieb, das passte: „Überraschung“. Die Investitionen der Unternehmen sanken das fünfte Quartal in Folge.

Viele Ökonomen zweifeln, ob das Etikett passt. Der Rückgang liegt so nahe an null, dass er sich komplett wegrevidieren ließe, und die Bank of Canada, die am 10. Juni tagt, dürfte stillhalten, statt einen Rundungsfehler wie einen Notfall zu behandeln.

Und das ist das Seltsame. Kanada wurde diesen Winter nicht ärmer, es hörte nur auf, darauf zu wetten, dass das nächste Jahr besser wird. Für eine moderne Volkswirtschaft, so zeigt sich, reicht das schon

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