USA schaffen nur 57.000 Jobs im Juni, während 500.000 Arbeitnehmer den Markt verlassen

Die US-Wirtschaft schuf im Juni nur 57.000 neue Arbeitsplätze — weniger als die Hälfte der von Analysten erwarteten 113.000 und der schwächste Zuwachs seit Anfang 2024. Die Arbeitslosenquote sank von 4,3% auf 4,2%, doch dieser Rückgang ist kein Zeichen der Stärke. Die Erwerbsquote fiel um 0,3 Prozentpunkte auf 61,5% — den niedrigsten Stand seit März 2021. Die Arbeitslosigkeit sank nicht, weil mehr Menschen Arbeit fanden, sondern weil Hunderttausende aufgehört haben, aktiv zu suchen.

Für Haushalte macht dieser Unterschied erheblich aus. Ein Arbeitsmarkt, auf dem Erwerbspersonen stillschweigend aus der Statistik verschwinden, ist strukturell schwächer als die Schlagzahlen vermuten lassen. Das Lohnwachstum hält bei 3,5% im Jahresvergleich — noch über dem Niveau, das der Fed genehm wäre — doch das Fundament erodiert. Wenn die Erwerbsbeteiligung in einem bereits schwächelnden Markt sinkt, spiegeln die verbleibenden Lohnsteigerungen eher Trägheit als Vertrauen wider.

Der Bericht sieht in der Gesamtschau noch schwächer aus. Die Aprilzahlen wurden um 31.000 nach unten korrigiert; die Maizahlen um 43.000. Über zwei Monate wurden 74.000 Stellen weniger gemeldet als ursprünglich ausgewiesen — das Frühjahrshalbjahr war deutlich schwächer als berichtet. Der Juni-Wert ist kein Ausreißer; er vervollständigt ein Muster.

Das Gastgewerbe und die Freizeitbranche verloren im Juni 61.000 Stellen — der schärfste sektorale Rückgang des Monats. Restaurants, Hotels und Reisebüros spüren als Erste den Druck, wenn das Ermessensbudget der Verbraucher schrumpft. Unternehmensdienstleistungen gewannen 36.000 Stellen; das Gesundheitswesen 22.000.

Eine Zahl aus dem Bericht verlangt besondere Aufmerksamkeit. Der sogenannte Dot Plot, der nach der ersten Sitzung unter dem neuen Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh im Juni veröffentlicht wurde, projizierte einen Medianleitzins von 3,8% bis Jahresende — was mindestens eine Erhöhung um 25 Basispunkte impliziert. Diese Projektion stützte sich auf Annahmen über den Arbeitsmarkt, die die Junidaten jetzt erschüttern.

Die Renditen zweijähriger Treasuries fielen auf 4,11% von 4,19%; der Dollar schwächte sich gegenüber den Hauptwährungen ab. Für die deutsche und europäische Wirtschaft ist die Fed-Entscheidung am 29. Juli ein globaler Anker: Eine Fed, die zögert zu erhöhen, verändert die Zinserwartungen weltweit und entlastet tendenziell die Finanzierungsbedingungen in der Eurozone.

Das FOMC-Treffen endet am 29. Juli. Vor der Veröffentlichung des Berichts setzten Terminmärkte nahezu gleich hohe Wahrscheinlichkeiten auf eine Erhöhung und auf eine Pause. Die Arbeitsmarktdaten haben das Gleichgewicht in Richtung Pause verschoben — doch mit zweijährigen Treasuries noch über 4% hat die Fed ihre Optionen nicht aufgegeben. Der nächste Beschäftigungsbericht, der Juli abdeckt, erscheint am 6. August.

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