Amazon überholt Walmart im Umsatz — AWS erwirtschaftet 60 Prozent des Gesamtgewinns

Das Unternehmen, das sein Imperium mit dem Verkauf von Büchern zu Rabattpreisen aufbaute, hat den Konzern verdrängt, der ein halbes Jahrhundert lang den amerikanischen Einzelhandel prägte. Amazon hat Walmart beim Gesamtumsatz überholt – ein Meilenstein, der weniger über das Einkaufen aussagt als über das, was sich still und leise darunter entwickelt hat.

Das Geschäft, mit dem die meisten Amazon-Kunden nie in Berührung kommen – die Cloud-Computing-Sparte Amazon Web Services – ist zur Einheit geworden, die den Großteil des Unternehmensgewinns erwirtschaftet. AWS subventioniert faktisch alles, was Verbraucher mit Amazon verbinden: das Lagernetzwerk, die Prime-Video-Bibliothek, die Logistik, die Versprechen kostenloser Lieferung. Ohne die Cloud ließe sich das Einzelhandelsimperium, wie es heute existiert, allein mit den Margen des Handels nicht aufrechterhalten.

AWS erwirtschaftete im letzten Quartal 60 Prozent des operativen Gesamtergebnisses von Amazon, obwohl es nur 21 Prozent des Umsatzes ausmachte. Das Werbegeschäft kam als dritter Motor hinzu: Im ersten Halbjahr 2026 beliefen sich die Werbeeinnahmen auf 37 Milliarden Dollar, ein Plus von 25 Prozent im Jahresvergleich – damit steht Amazon neben Google und Meta als eine der drei dominierenden Digitalwerbeplattformen weltweit.

Die Nettoumsätze im zweiten Quartal 2026 erreichten 200,6 Milliarden Dollar, verglichen mit 30,4 Milliarden Dollar im gleichen Quartal zehn Jahre zuvor. Der Analystenkonsens prognostiziert für das Gesamtjahr einen Umsatz von 828,3 Milliarden Dollar, mit einem weiteren Wachstum von 53 Prozent und einem Anstieg des Gewinns je Aktie um 86 Prozent bis 2028.

Der Wachstumsfall hat jedoch echte Reibungspunkte. In den letzten fünf Jahren legte die Amazon-Aktie um 47 Prozent zu – deutlich unter dem Tempo des S&P 500 – und bei einer Marktkapitalisierung von 2,7 Billionen Dollar ist ein Großteil des prognostizierten Wachstums bereits eingepreist. Microsoft Azure und Google Cloud konkurrieren aggressiv um Unternehmens-Cloud-Konten und geben in vergleichbarem Umfang aus. Analystenprognosen gehen davon aus, dass AWS seine Marktposition hält; die Belege sind solide, aber nicht garantiert.

Arbeitnehmer, Verbraucher und Regulierungsbehörden haben eine andere Perspektive. Amazon vereint 40 Prozent aller US-E-Commerce-Ausgaben auf sich – eine Konzentration, die in Washington und Brüssel anhaltende kartellrechtliche Prüfungen nach sich gezogen hat. Europäische Regulierungsbehörden haben die Doppelrolle des Unternehmens als Marktplatzbetreiber und direkter Konkurrent seiner eigenen Verkäufer angefochten – ein struktureller Konflikt, der die Margen in einer Weise verändern könnte, die Konsensmodelle nicht berücksichtigen.

Amazon wird voraussichtlich Ende Oktober seine Quartalszahlen vorlegen. Der Kartellrechtsprozess der FTC gegen das Unternehmen ist für später in diesem Jahr anberaumt.

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