Energie treibt die Inflation im Euroraum auf 4 %, Italien springt binnen eines Monats auf 5,6 %

Die Inflation im Euroraum hat den höchsten Stand seit drei Jahren erreicht. Fast der gesamte Anstieg geht auf einen einzigen Posten auf der Haushaltsrechnung zurück. Energie, die bei den monatlichen Ausgaben eines durchschnittlichen Europäers nur einen kleinen Anteil ausmacht, ist inzwischen für etwa die Hälfte des Preisanstiegs verantwortlich. Das geht aus der ersten Schätzung von Eurostat hervor. Klammert man Energie aus, wirkt der Rest des Warenkorbs beinahe stabil.

Diese Kluft macht die Zahlen für alle besonders unangenehm, die einen variabel verzinsten Immobilienkredit oder eine Heizkostenrechnung haben oder deren Gehalt festgelegt wurde, bevor der Schock begann. Die Europäische Zentralbank bekämpft die Inflation mit Zinserhöhungen. Damit lassen sich Öl und Gas zwar nicht verbilligen, Kredite werden dadurch aber teurer. Anleger rechnen inzwischen damit, dass die EZB bei ihrer nächsten Sitzung erneut zu diesem Mittel greift.

Die Gesamtinflation erreichte im Oktober 4,0 Prozent, nach 3,8 Prozent im September. Damit lag sie erstmals seit Herbst 2023 wieder bei mindestens 4 Prozent. Die Energiepreise waren 20,8 Prozent höher als ein Jahr zuvor. Nach der Gewichtung des Eurostat-Warenkorbs entfallen auf Energie rund 9 Prozent der Verbraucherausgaben, sie trug aber fast zwei der insgesamt vier Prozentpunkte zum Anstieg bei. Die Kerninflation, bei der Energie, Lebensmittel, Alkohol und Tabak herausgerechnet werden, blieb mit 2,5 Prozent unverändert; die Teuerung bei Dienstleistungen stieg leicht auf 3,3 Prozent.

Italien zeigt, wie unterschiedlich der Schock die Länder trifft. Die harmonisierte Inflationsrate sprang binnen eines Monats von 4,2 auf 5,6 Prozent. Das nationale Statistikamt Istat führte den Anstieg vor allem auf die Energiepreise zurück: Regulierte Energietarife lagen 59,5 Prozent über dem Vorjahreswert. Selbst die von Istat erfassten Preise für alltägliche Grundbedarfsgüter zogen an – von 1,5 auf 2,5 Prozent.

In den 21 Mitgliedstaaten des Euroraums gehen die Inflationsraten weit auseinander. Litauen verzeichnete 6,1 Prozent, Bulgarien in seinem ersten Jahr mit dem Euro 6,0 Prozent. In Deutschland sank die Rate auf 2,8 Prozent, während Malta mit 2,3 Prozent den niedrigsten Wert aufwies. Ein einziger Leitzins muss nun sowohl für italienische Haushalte gelten, die von einem starken Anstieg der Energiekosten getroffen werden, als auch für deutsche, bei denen sich die Inflation abschwächt. EU-Mitglieder außerhalb des Euroraums wie Polen, Schweden und Rumänien legen ihre Zinsen selbst fest. Dänemark, dessen Krone an den Euro gekoppelt ist, orientiert sich in der Regel an der EZB.

Die EZB hat die Zinsen in diesem Jahr bereits zweimal angehoben, im Juni und im September. Damit stieg der Einlagensatz auf 2,5 Prozent, bevor die Notenbank ihn im Oktober unverändert ließ. Für weitere Zinserhöhungen spricht aus Sicht der EZB, dass ein Energieschock nicht auf Löhne und Inflationserwartungen übergreifen soll. Dagegen spricht der Kerninflationswert, der sich kaum verändert hat. Zudem wird ein höherer Leitzins keine Energierechnung senken, die durch den Krieg zwischen den USA und Iran sowie die Bedrohung des Schiffsverkehrs durch die Straße von Hormus in die Höhe getrieben wurde. Nach der Zinserhöhung im September warnte Ed Hutchings, Leiter des Zinsbereichs bei Aviva Investors, „dass man es durchaus übertrieben haben könnte“. Robert Mertens von Validus Risk Management argumentiert, die Turbulenzen am französischen Anleihemarkt schränkten den Spielraum der EZB für weitere Zinsschritte ein.

Für Kreditnehmer ist die Straffung der Geldpolitik bereits spürbar. Der 12-Monats-Euribor, der Referenzzins für die meisten variabel verzinsten Hypotheken in Spanien und auch in Portugal und Italien weit verbreitet, lag im Oktober im Schnitt bei rund 3,24 Prozent. Nach Angaben spanischer Hypothekenzins-Tracker war das ungefähr ein ganzer Prozentpunkt mehr als ein Jahr zuvor. Für Kredite, deren Zinsen in diesem Herbst neu festgesetzt werden, steigen damit die monatlichen Kosten. Sparer haben wenig davon: Selbst wer auf sein Guthaben den Einlagensatz der EZB von 2,5 Prozent erhält, verliert bei einer Inflation von 4 Prozent weiterhin an Kaufkraft. Und da die Löhne, wie es die Entscheidungsträger formulieren, weitgehend stabil bleiben, werden viele Beschäftigte real ärmer.

Nach der Veröffentlichung bezifferten die Märkte die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um einen Viertelprozentpunkt bei der letzten EZB-Sitzung des Jahres auf mehr als 72 Prozent. Die Sitzung endet am 17. Dezember in Frankfurt. Das geht aus den von CNBC zitierten Markterwartungen hervor. Eurostat veröffentlicht die vollständigen Oktoberdaten am 18. November und die Schnellschätzung für November am 1. Dezember – ein weiterer Datenpunkt, bevor der EZB-Rat entscheidet.

Für eine Familie in Mailand oder Neapel ist nicht die Inflationsrate von 4 Prozent im Euroraum entscheidend. Es sind die um 59,5 Prozent gestiegenen regulierten Energietarife – eine Rechnung, die kein Beschluss in Frankfurt senken kann, während zugleich eine Hypothekenrate droht, die man durchaus weiter nach oben treiben kann.

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