Die Fed erhöht erstmals seit 2023 die Zinsen — der Iran zwang sie dazu

Die Fed hob ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf eine Zielspanne von 3,75 bis 4,00 Prozent an. Es war die erste Anhebung seit 2023 – und sie kam nicht von der üblichen Stelle: überhitzte Löhne, eine Nachfrage, die dem Angebot davonläuft, ein Arbeitsmarkt, der zu angespannt ist, um sich abzukühlen. Sie kam von einem Krieg.

Der Iran hat mit seiner Kampagne in der Straße von Hormus einen der weltweit kritischsten Energie-Engpässe lahmgelegt. Der Schiffsverkehr durch die Meerenge – normalerweise bewegen sich dort mehr als hundert Schiffe pro Tag – ist auf weniger als ein Dutzend eingebrochen. Saudi-Arabiens alternative Pipeline-Route ist nach Angriffen in den vergangenen Wochen weiterhin außer Betrieb. Rohöl der Sorte Brent notiert bei über 108 Dollar pro Barrel. Was als militärische Konfrontation im Persischen Golf begann, ist als Inflationsproblem an jeder Zapfsäule, jeder Flugroute und jedem Fabrikboden der nördlichen Hemisphäre angekommen.

Dieser Energieschock ist die Krise, die der Offenmarktausschuss der US-Notenbank (FOMC) bei seiner Abstimmung einpreiste. Die Verbraucherpreise, die sich zuvor dem Zwei-Prozent-Ziel der Fed genähert hatten, machten nicht mehr mit. Der aktuellste Wert – 3,4 Prozent – war keine Katastrophe, aber auch kein Erfolg. Genügend Ausschussmitglieder kamen zu dem Schluss, dass ein erneutes Abwarten weniger wie Geduld, sondern eher wie Handlungsunfähigkeit wirken würde. Bei der vorherigen Sitzung hatten bereits drei Gegenstimmen eine Erhöhung gefordert. Sie wurden überstimmt. Heute wurden sie nicht überstimmt.

Die Rechnung für die Haushalte ist einfach. Eine Anhebung um 25 Basispunkte bei einer variabel verzinsten Hypothek von 400.000 Dollar erhöht die monatliche Rate um etwa 85 Dollar. Kreditkarten – die teuerste Massenmarktschuld – werden sofort neu bewertet, wenn die Fed handelt. Auf der anderen Seite der Bilanz verdienen Sparer mit Geldmarktkonten und kurzlaufenden Staatsanleihen mehr durch das Warten. Die Zinserhöhung belastet die Verschuldeten und belohnt die Geduldigen. Diese beiden Gruppen sind nicht gleichmäßig über die Einkommensskala verteilt.

Was die Erhöhung nicht kann, ist ebenso wichtig. Sie kann die Straße von Hormus nicht wieder öffnen oder den Brent-Ölpreis senken. Sie kann die Golf-Ölförderung nicht wiederherstellen oder die Versicherungsprämien für die Schifffahrt senken. Das Argument der Fed ist, dass eine Verlangsamung der Binnennachfrage genügend Abwärtsdruck auf die Preise ausüben werde, um das auszugleichen, was sie auf der Angebotsseite nicht beheben kann. Kritiker innerhalb und außerhalb des Ausschusses haben das als stumpfes Instrument bezeichnet, das am falschen Ende des Problems ansetzt. Vorsitzender Jerome Powell räumte die Begrenzung ein, ohne den Beschluss aufzugeben. Diese Lücke – zwischen dem verfügbaren Instrument und der Ursache des Problems – ist, wo das wirkliche Risiko sitzt.

Die Europäische Zentralbank, deren eigener Leitzins unter der neuen Untergrenze der Fed liegt, steht bei ihrer nächsten Sitzung unter Druck. Ein größerer transatlantischer Zinsunterschied schwächt den Euro und importiert mehr Inflation in eine Volkswirtschaft, die die EZB ohnehin schon schwer abkühlen kann. Haushalte im Euroraum, in Lateinamerika und in Schwellenländern mit variabel verzinsten Schulden werden noch vor Monatsende ein Echo der heutigen amerikanischen Entscheidung spüren.

Die nächste Sitzung des Offenmarktausschusses der US-Notenbank ist für den 4. und 5. November angesetzt.

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