Bank of England erhöht den Leitzins auf 4 Prozent, erstmals seit 2023, wegen teurer Energie

Die Bank of England hat die Zinsen erstmals seit mehr als drei Jahren angehoben – und die Kosten, gegen die sie damit vorgeht, kann sie selbst nicht senken. Die Energiepreise, die durch den Konflikt im Nahen Osten in die Höhe getrieben werden, treiben die Inflation in Großbritannien an. Der geldpolitische Ausschuss der Bank entschied, dass weiteres Abwarten das Risiko berge, dass sich höhere Ausgaben für Kraftstoff und Heizung dauerhaft in Löhnen und Ladenpreisen niederschlagen.

Die Folgen treffen zunächst die Kreditnehmer. Hausbesitzer mit Hypotheken, deren Zinsen an den Leitzins gekoppelt sind oder variabel angepasst werden, müssen mit höheren Raten rechnen, sobald die Kreditgeber die Erhöhung weitergeben. Wer aus einem günstigen Festzinsvertrag herauskommt, muss sich zudem auf einem Markt nach einem neuen Kredit umsehen, auf dem die Zinsen schon vor der Abstimmung gestiegen waren. Sparer erhalten etwas mehr Rendite – die allerdings weiterhin von fast ebenso schnell steigenden Preisen aufgezehrt wird. Die Bank hielt das auch in ihrem eigenen Sitzungsprotokoll fest: Die Geldpolitik kann die globalen Energiepreise nicht beeinflussen, sondern nur versuchen, zu verhindern, dass daraus anhaltende Inflation wird.

Der Ausschuss stimmte mit acht zu eins für eine Anhebung des Leitzinses um einen Viertelprozentpunkt auf 4 Prozent. Die einzige Gegenstimme kam von der externen Ausschussmitgliederin Catherine Mann, die eine Erhöhung um einen halben Prozentpunkt auf 4,25 Prozent wollte. Sie argumentierte, ein entschlossenes Vorgehen sei nötig, bevor sich die anhaltende Inflation festsetze. Bei der vorherigen Sitzung hatte der Ausschuss den Leitzins bei 3,75 Prozent belassen; drei der neun Mitglieder hatten bereits damals für eine Erhöhung gestimmt.

Die Prognose erklärt den Kurswechsel. Die Verbraucherpreisinflation in Großbritannien lag im September bei 3,5 Prozent, nach 3,1 Prozent im August. Die Fachleute der Bank rechnen nun damit, dass sie Anfang nächsten Jahres auf rund 4,5 Prozent und bis Mitte 2027 auf etwa 5 Prozent steigen wird – deutlich mehr als doppelt so viel wie das Inflationsziel von 2 Prozent. Allein die Energiepreise erhöhten die September-Rate um rund einen Prozentpunkt, vor allem über die Kraftstoffpreise. In den Wochen vor der Sitzung lagen die Brent-Terminkontrakte im Schnitt bei 108 US-Dollar je Barrel und britische Gas-Futures bei 216 Pence je Therm. Seit der Prognose der Bank vom Juli entspricht das einem Anstieg um 38 beziehungsweise 81 Prozent.

Für die privaten Haushalte setzte die Verschärfung schon vor dem Beschluss ein. Die marktüblichen Zinsen für zweijährige Festzinshypotheken sind seit Anfang September um beinahe einen halben Prozentpunkt gestiegen, heißt es im Sitzungsprotokoll; zugleich ging die Zahl der neu bewilligten Hypotheken zurück. Bei einem Tilgungskredit über 200.000 Pfund mit einer Laufzeit von 25 Jahren bedeutet ein Anstieg um einen Viertelprozentpunkt rund 30 Pfund mehr im Monat. Unternehmen stehen besser da: Die Kreditvergabe an Firmen blieb robust, und die Geschäftstätigkeit entwickelte sich besser als von der Bank erwartet – gestützt durch Exporte und, wie der Ausschuss anmerkte, erste Erfolge beim Einsatz künstlicher Intelligenz.

Für die Zinserhöhung spricht eher ein Risiko als eine bereits erkennbare Entwicklung. Im Sitzungsprotokoll räumt die Bank ein, dass es bislang nur wenige Anzeichen für die Zweitrundeneffekte gibt, vor denen sie sich sorgt: dass höhere Energiekosten auf Lohnabschlüsse und die Preise anderer Waren durchschlagen. Auch die Lebensmittelinflation fiel niedriger aus als erwartet. Viele Unternehmen sind vorerst durch Absicherungsgeschäfte und Energieverträge mit Festpreisen geschützt oder fangen die Kosten mit geringeren Margen ab. In einem eigenen Szenario mit schwächerer Nachfrage geht die Bank davon aus, dass sich die Haushalte zurückhalten und der Preisdruck ohne weitere Zinserhöhungen nachlässt. Gouverneur Andrew Bailey knüpfte die zentrale Prognose an diplomatische Fortschritte statt an geldpolitische Maßnahmen. „Einfach gesagt, braucht es echte Fortschritte bei einer Beilegung des Konflikts im Nahen Osten“, schrieb er. Ohne solche Nachrichten könne er sich „Argumente für eine weitere Zinserhöhung vorstellen“.

Der Beschluss gilt nur für Kredite in Pfund Sterling. Die Europäische Zentralbank hat ihren Einlagensatz in diesem Jahr bereits zweimal auf 2,5 Prozent angehoben, während die Federal Reserve bei ihrer Sitzung Ende Oktober die Spanne bei 3,75 bis 4 Prozent beließ. Von der Bank befragte Anleger rechneten bis Februar mit einer weiteren Erhöhung auf 4,25 Prozent. Der Ausschuss wollte sich auf diesen Kurs jedoch nicht festlegen und erklärte, die Geldpolitik folge „keinem vorgegebenen Pfad“. Der nächste Zinsentscheid ist für den 17. Dezember angesetzt.

Die Bank kann eine Hypothek innerhalb eines Nachmittags verteuern. Den Preis einer Tankerladung Gas kann sie nicht beeinflussen. Und ihre eigene Prognose räumt ein, dass sich die Antwort auf die Inflation in Großbritannien weit entfernt von der Threadneedle Street entscheidet.

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